Trump, EU og aktiemarkederne: ”Selv en jævn aftale er bedre end ingen”.

Med den netop indgåede handelsaftale mellem EU og USA er mange måneders usikkerhed fjernet fra aktiemarkederne, som i første omgang har reageret med afdæmpet optimisme. Det fortæller PFA’s chefstrateg om aftalen, som bl.a. omfatter en fremtidig toldsats på 15 procent på europæiske varer til USA

Siden Donald Trump den 2. april hev toldkaninen op af hatten, har der hersket stor usikkerhed om, hvordan toldsatserne ville ende – og om en tiltagende handelskonflikt mellem Europa og USA var på vej. Med den netop indgåede aftale mellem Trump og EU er de værste scenarier nu afblæst, og det har i første omgang sendt et lettelsens suk gennem aktiemarkederne.

"Selv en jævn aftale er bedre end ingen – også selv om den aftalte toldsats på 15 procent på europæisk import til USA er svær at glæde sig over. Når det er sagt, er der tale om en rammeaftale med plads til undtagelser, og vi har tidligere set, at aftaler med Trump ofte er skrevet i sand snarere end mejslet i sten. Men indtil videre har det været positivt for aktiemarkederne, at noget af usikkerheden er væk, og at vi har undgået yderligere eskalering," siger PFA’s chefstrateg Tine Choi Danielsen.

Ser man på udviklingen på aktiemarkederne, har aftalen kun udløst afdæmpede reaktioner, hvilket bl.a.  skal ses i lyset af den solide aktiefremgang, der allerede er oplevet i 2025, samt at investorerne tog forskud på glæderne i sidste uge, da aftalen mellem USA og Japan blev annonceret.

"Hvis man virkelig havde tolket handelsaftalen negativt, ville der have været plads til en korrektion – især i betragtning af, at både europæiske og amerikanske aktier har haft solid fremgang siden årets start. At det ikke sker, tolker jeg som et tegn på, at markederne vurderer aftalen som forenelig med fortsat stabil vækst i både Europa og USA," siger Tine Choi Danielsen.

Hun uddyber, at PFA har tilpasset sin investeringsrisiko i USA som følge af den senere tids udvikling.

”Vi nedjusterede tidligere på året vores aktierisiko i USA på grund af den voksende uro om både valuta-, handels- og finanspolitik. Senere har vi justeret tilbage, så vi har det risikoniveau, det matcher vores strategiske udgangspunkt. Det har været en god beslutning, da de amerikanske aktier på det seneste har fået fin medvind fra en stærk start på den amerikanske regnskabssæson,” siger Tine Choi Danielsen.

Hun oplyser, at typisk PFA kunde foreløbigt kan glæde over et fint år med afkast i omegnen af 4 procent.

 Hovedelementer i handelsaftalen mellem EU og USA:

• USA indfører en generel toldsats på 15 % på europæiske industrivarer
• Strategiske sektorer som medicinalvarer og grøn teknologi undtages
• EU forpligter sig til øget import af amerikansk energi og militært udstyr
• EU forpligter sig til at investere op mod 100 mia. dollar i amerikansk produktion over fem år
• EU indfører ikke told på amerikanske varer