Kursskifte bag fortsat kursfremgang
Året er startet positivt for de globale aktiemarkeder, men med skift under overfladen, da investorer i stigende grad søger bredde og risikospredning. Det har gavnet de mere traditionelle selskaber, mens eksempelvis teknologiselskaberne har vist blandede resultater.
Trods fortsat geopolitisk uro og usikkerhed hviler den globale økonomi stadig på et solidt fundament. Det afspejles bl.a. i den igangværende regnskabssæson, hvor mange selskaber har indfriet eller overgået forventningerne. Senest har vi også set stærke amerikanske jobtal, der tegner det samme billede.
”De økonomiske nøgletal peger fortsat på en robust global økonomi, og virksomhedernes indtjening har generelt overrasket positivt. Det har været med til at understøtte optimismen på markederne, selvom den er præget af større forsigtighed, især efter de seneste års kursstigninger,” siger Tine Choi Danielsen, chefstrateg i PFA.
Hun bemærker, at der bag kursstigningerne er tegn på en rotation, hvor der er kommet mere kritisk fokus på de teknologiselskaber, som har trukket aktiemarkedet op de seneste år.
”De store amerikanske teknologiselskaber har de seneste år investeret milliarder i energiinfrastruktur og andre udviklingstiltag, og i modsætning til tidligere sker det i stigende grad for lånte penge. Det er derfor naturligt at spørge, om investeringerne kan regnes hjem. Samtidig har vi set, at AI-udviklingen har fremskudt forældelsesfristen for nogle af de produkter, som tech-sektoren selv har på hylderne. Det har fx ramt selskaber som Microsoft, SAP og Salesforce,” siger Tine Choi Danielsen.
Tveægget AI-svær
Det er ikke alle teknologiselskaber, der er blevet ramt af kursfald, og ifølge chefstrategen er der ikke tale om et decideret fravalg af sektoren. Det er snarere et ønske fra investorerne om at sprede risikoen og bygge mere robuste porteføljer i et marked, hvor den teknologiske udvikling har øget usikkerheden og stiller spørgsmål ved, hvem der ender med at ride med på AI-bølgen, og hvem der bliver skyllet over.
”Det er kun sundt, hvis aktiefremgangen bredes mere ud, og koncentrationen af markedsværdi hos store teknologiselskaber tager af. Det har hidtil været tilfældet i 2026, hvor det amerikanske Dow Jones-indeks og de europæiske aktieindeks – hvor industri, finans og forbrug vejer tungere end i Nasdaq – har klaret sig relativt bedre i årets første måneder."
Ifølge Tine Choi følger PFA udviklingen tæt og har for nylig flyttet fokus en smule mere mod Europa, mens man fortsat er optimistisk for året – også når det gælder de amerikanske selskaber. Præcis som sidste år er valutasituationen, og især dollaren, fortsat en vigtig overvejelse for, hvordan man styrer sin samlede eksponering.